600362资金流向佳都转债110050首日开盘上涨

时间:2020-09-14 投稿人:炼金师

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600362资金流向佳都转债110050首日开盘上涨

佳都转债(110050)今日上市交易,佳都转债开盘后持续上涨,截至发稿,佳都转债交投于105.82元,涨幅5.82%。

佳都转债发行规模8.7亿,信用评级AA。佳都转债网上占比85.68%,包销比例为43.7%,网下占比为0.2

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4%,网下机构参与申购户数为1户,是明显散户债,转股价值低于面值。网上申购单账户中签2.35万元,是信用发债以来中签率最高的转债,包销比例也高达43.7%,上市抛压过重,即使近期转债回暖,预测上市价格仍然会破发,不过即使破发幅度不会太大。

点评

公司主营网络及云计算产品与服务,业务涵盖智慧城市、智能轨道交通、服务与产品集成,公司持续加码人工智能技术产品研发,行业前景广阔。近年来业绩持续增长,18年尤其突出,毛利提升,成长性较好。

正股基本面一般,估值在同业中偏高,近期大盘反弹,正股跟随,溢价率收窄,给了投资者安全上岸的机会。

公司可转债上市募资,加码人工智能研发投入。公司可转债即将上市交易,规模在8.75亿元。公司发行募集资金拟用于计算机视觉(5.58亿元)和智能大数据(3.17亿元)两大领域的研发投入,增强公司在安防、城市交通、轨交三大业务领域的优势。

轨交建设已入高峰期,公司在广州地区具备强优势。轨交投资建设计划快速增长,公司业务优势地区广州和武汉合计规划在2023年前新增22条地铁线路,总长度656公里。公司是目前唯一一家拥有自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统等四大智能轨道交通核心技术的企业,产品线齐全。公司轨交业务起步于广州地区,目前已覆盖全国18个城市,辐射范围广,其中广州更是公司轨交业务的核心优势地区。

安防业务保持稳定增长。平安城市和雪亮工程带动安防产业增长,预计至2023年我国安防行业市场规模将突破万亿;公司安防业务保持稳定增长,自主开发视频云等新产品建立优势,软件占比有望逐渐提高。公司2020年前三季度整体实现27.9亿的营业收入,同比增长17.29%,2020Q3毛利率为14.48%,较去年同期提升了2个百分点。

结论

申购当初,考虑到正股基本面一般,同时溢价率过高,安全垫不足,给出的意见是放弃申购。从实际发行结果来看,原始股东配售率14.08%,网下认购0.24%,网上认购42% ,包销比例为43.68%。包销创出历史新高,承销商血亏,定价权重点在他们,预计明日抛压较重,资金承接有限。

目前佳都转债(110050)对应正股佳都科技(600728)价格为7.7,转股价值为96.86,溢价率为3.25%。相比于发行当初,申购期间,溢价率有所回升,缘于整体行情的回暖。从目前的转债行情来看,类比于近似转债,理论价格应该高于100.5元,转债上市初期普遍溢价较低,预计开盘价格在99.5元上下,同时密切关注正股动态变化,可以适当持有择机盈利卖出,不宜长持。由于弃购未持有转债,考虑到转债资质一般,价格性价比不高,放弃进场进行低价博弈,该债转债下修条款较松,可长期关注,价格低于整体破发转债水位以下可配置。

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