让美股宕机的熔断机制 中国证券基金业协会

时间:2020-05-05 投稿人:牛斗冲气

牛斗冲气概述让美股宕机的熔断机制,是怎么回事? 300310,600261,包括哪些基本要素!

让美股宕机的熔断机制 中国证券基金业协会

周一,全世界的股市都在崩跌,其中又以美股熔断最引人注目。不少朋友纷纷咨询,熔断是怎么回事?还能交易吗?今天,我们就和大家一起来谈一谈这个熔断机制。

美国熔断机制

我们知道,保险丝在电流过量时会熔断,从而保护电器。熔断机制,则是指在交易过程中,当价格波动幅度达到某一限定目标时,交易将暂停一段时间,或者交易可以继续进行,但报价限制在一定范围之内。

熔断机制起源于美国。1987年10月19日,美国股市爆发了史上最大的一次崩盘事件,也就是金融市场上人尽皆知的“黑色星期一”。道指(HYCM代码US30mar20)一天之内的跌幅达22.6%,在6.5小时的交易时间内,股指损失5000亿美元,其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。

这次股灾,让人们开始思考,怎样才能有效地限制价格暴跌,减少损失呢?美国商品期货交易委员会与证券交易委员会在3个月后,也就是1988年2月,出台了熔断机制,并于同年10月开始实施。最初实行的是挂钩道指的两级熔断门槛:

当道指下跌250点时,暂停交易1小时

当道指下跌400点时,暂停交易2小时

1997年初,美国将两个熔断门槛分别提高至350点和550点。然而,2010年5月美国股市“闪电崩盘”未能触发熔断机制,又促使美国修改了熔断机制。

最新修订的规则于2013年4月8日生效。这套熔断机制,根据标普500指数(HYCM代码US500mar20)前一个交易日的收盘价分为三个等级:

1)第一层熔断机制,标普500指数在美东时间15:25前跌7%时触发,暂停交易15分钟;

2)第二层熔断机制,标普500指数在美东时间15:25前跌13%时触发,暂停交易15分钟;

3)第三层熔断机制,标普500指数在交易日的任何时候跌幅达到20%时触发,暂停当天剩余时间所有交易。

熔断的目的,是给市场一个冷静期,让投资者充分消化市场信息,防止市场或某一产品非理性的大幅波动。昨晚美股开盘不到五分钟,标普500指数(HYCM代码US500mar20)跌幅就达到7%,触发第一层熔断机制,美国三大股指暂停交易15分钟。恢复交易后,三大股指均有所反弹,体现了熔断后市场的恐慌情绪有所缓和。

除了美国交易时段,在非美国交易时段,如果股指期货上涨或下跌达到5%,也会触发熔断机制。触发熔断后,涨跌幅超过5%的期货合约只能在触发熔断时的价格及以上价格交易,而不能以更低的价格交易。周一早上美股期货开盘几分钟时间里,迷你标普500指数期货就跌达5%至2,819点,触发熔断机制,限制了期货合约价格进一步下跌。

除针对股市大盘的熔断机制,美国证交会对个股还设有“限制价格波动上下限”的机制,即如在15秒内价格涨跌幅度超过5%,将暂停这支股票交易5分钟,但开盘价与收盘价、价格不超过3美元的个股价格波动空间可放宽至10%。

其它国家熔断机制

熔断机制并非美国所特有。法国、韩国、日本、芬兰、澳大利亚等国都有触发熔断的限制,但限制幅度不尽相同,比如菲律宾规定的涨跌幅限制为40%,而韩国、新加坡等国的限制则在10%,埃及的限制较小,只有5%。周一,除了美国外,还有巴西和科威特这两个国家的股市也触发熔断机制。下面我们列举几个国家的熔断机制:

日本

英国

富时100指数(HYCM代码UK100mar20)的成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%,则实行5分钟集合竞价,即“自动终止执行期” 。

法国

法国根据股票交易形态不同,制定有不同的涨跌幅与暂停交易时间。全日每只股票最大涨幅为前日收盘价的21.25%,最大跌幅为18.75%。如果价格波动超过前日的10%,则暂停交易15分钟。

中国

2016年1月4日首推熔断机制。A股熔断标的指数为沪深300指数(HYCM代码CN300mar20)。熔断阈值为5%和7%两档,指数触发5%的熔断后,熔断范围内的证券将暂停交易15分钟;但如果尾盘阶段,如14:45至15:00 期间,触发5%或全天任何时间触发7%,将暂停交易至收市。由于四天四次熔断,该机制最终被取消。

熔断后市场怎么走?

熔断机制在市场迅速下跌的时候起到了价格减速下滑的作用。它们有助于恢复平静,甚至可以建立市场信心。然而,各国历史上出现熔断的次数有限,并没有充分证据显示,熔断后交易恢复时,恐慌性抛售会减少。

美国推出熔断机制后,曾在1997年10月27日触发过一次。当天,道指(HYCM代码US30mar20)暴跌550点,跌幅7.18%,收于7161.15点,创下自1915年以来最大跌幅。次日,道指大幅反弹337.17点,涨幅4.71%,收于7498.32点。

2013年5月23日,日经225指数(JPN225mar20)期货在当地时间14:28在14780日元触发熔断暂停交易。此后日经指数继续大幅下跌,三天最高跌幅累计达到8.6%。2016年6月24日,日经指数期货触发熔断机制,日本股票期货交易暂停10分钟 。次日,日经指数发出止跌回升信号。

可见,市场在触发熔断机制后的表现,仍取决于市场的信心是否恢复。如果你无法判断事态变化,那就等走势稳定之后,再介入市场吧!


春哥虽然有时会出错,但是绝对不马后炮。近期每天提示的重点也是白酒和医药,而昨天重点提示的是电器股,今天美的和格力双双大涨。

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